抢占人形机器人第一股优必选有何投资价值 智氪

国内的情况也不太乐观。 统计局数据显示，2021年，我国将正式进入老龄化社会，劳动力短缺问题将日益突出。 2020年至2030年，中国劳动人口预计将从9.89亿下降至9.63亿，劳动力短缺问题日益严重。

中国老龄化程度

数据：统计局、浙商证券、36氪整理

劳动力短缺直接加速了平均劳动力成本的上升。 2017年至2021年，我国城镇职工平均年工资从7.4万元增至10.7万元，同期年复合增长率达9.5%。

综合来看，巨大的劳动力缺口和不断上升的劳动力成本给我国工商业发展带来了严峻的成本压力，对未来经济增长提出诸多挑战。 在此背景下，从国家政策层面到企业自身，大家都在积极推动“机器一代”降本增效，这无疑为仿人机器人产业的快速扩张奠定了基础。

其次，从政策层面看，利好政策的密集出台，特别是今年“机器人+”应用行动实施方案的实施，有望带动机器人应用场景加速拓展，为仿人机器人商业化提供保障。

机器人技术是高端智能装备和高新技术的代表。 目前，许多国家已将其作为衡量本国技术制造能力的重要指标。 因此，机器人产业链的发展大多受到国家的支持，一些主要经济体甚至将其提升为国家层面。 战略高度。 长期以来，我国出台了许多相应的政策来支持机器人产业链的发展。

尤其是今年，工信部等17部门联合发布《“机器人+”应用行动实施方案》，明确提出到2025年，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显着提升、机器人将推动经济社会高质量发展。 发展能力显着增强。

《规划》的出台，聚焦典型应用场景和用户需求体系，着力拓展机器人应用的深度和广度。 通过底层技术与应用场景的紧密结合，有望推动行业产品升级和应用创新，从而推动市场规模的扩大。 。

最后，从技术进步的角度来看，更强大的人工智能技术的应用推动了智能服务机器人市场的快速增长。

人工智能技术的进步使机器人从被动交互转变为主动与人交互，解决了传统服务机器人的局限性，更加贴近我们的日常需求。 预计机器人将进一步从工业向服务业和家庭拓展，为机器人奠定基础。 商业化基础拓展了机器人潜在市场空间。

综合来看，随着底层技术的不断进步和仿人机器人产品性能的提升，以及政策驱动下各类应用场景的加速释放，仿人机器人行业有望在两化驱动下迎来快速爆发——市场需求和政策解决双轮驱动。 预计。

根据IFR和中国电子学会的数据，参考其他电子产品，渗透率超过10%后，行业将进入爆发式增长。 假设按照2023年至2030年30%的复合年增长率简单计算，到2030年，我国人形机器人市场规模约为8700亿元，具有相当大的想象空间。

上述三大趋势的出现，实际上是对人形机器人落地“技术”和“场景”两个核心问题的回答。 由此，我国的仿人机器人产业也有望迎来快速发展。

凭借密集的研发投入，

优必选科技商业化成果显着

面对巨大的行业“蛋糕”，亚马逊、三星等科技巨头纷纷开始布局人形机器人。 尤其是拥有新能源汽车“先行者”经验的特斯拉的进入，有望带来强大的鲶鱼效应，推动整个仿人机器人产业链的快速发展。

特斯拉人形机器人

至于我国人形机器人领头羊优必选，也探索出了一条独特的道路。 优必选科技成立于2012年，成为国内首家实现小型人形机器人大规模商业化的公司。 三年来，已销售大型仿人机器人价值超过1000万台，产品已成功出口沙特NEOM。 未来城市。

优必选人形机器人

我们可以从招股书中一窥优必选目前的商业化成果。

招股书信息显示，截至2022年9月30日，优必选科技已服务全球40多个国家和地区，累计销售机器人50万台，拥有近千家企业客户。 是中国最大的智能服务机器人解决方案提供商（按注册专利数计算）。

得益于业务的广度和深度，优必选2020年、2021年和2022年第三季度营业收入分别为人民币7.4亿元、人民币8.2亿元和人民币5.3亿元，同期营收增长率为10.4%和5.1%。 %。

从业务结构来看，其产品和解决方案广泛覆盖企业级和消费级应用场景，主要聚焦人工智能教育、智慧物流、智慧医疗、商业服务等领域。

优必选的业务结构

其中，教育智能机器人产品及解决方案是优币科技的主要收入来源。 优必选科技自2017年开始提供智能教育机器人产品和解决方案，现已形成覆盖从K12到职业教育、大学等教育各个环节的人才培养体系。 2022年前9个月，教育智能机器人产品及解决方案占收入的67.7%。 根据沙利文数据，优必选科技是中国最大的智能教育机器人产品及解决方案供应商（基于2021年营收），市场份额约为20.1%。

除了教育领域稳定的营收贡献外，公司在智慧物流、智慧医疗等领域业务的快速拓展也为其业绩增长注入了新的活力。 以智慧物流为例，自2020年底优必选开始推出机器人仓库自动化的智慧物流解决方案和智能物流机器人以来，该部分营收从2020年的1300万元增长到2021年的1.9亿元。 ，同比增长1402.4%。

从盈利情况来看，2020年、2021年、2022年Q3，育碧科技净亏损分别为7.1亿元、9.2亿元、7.8亿元。 鉴于人工智能领域的技术硬性，在行业发展初期，相关企业需要较高的研发投入来支撑其核心竞争力。 这是AI企业普遍出现大规模亏损的根本原因。 未来，随着人工智能产品的大规模普及以及行业进入量产阶段，相关参与者的损失将因规模效应而改善。

从数据上看，优必选的亏损状况好于几家A股和港股上市的人工智能公司。 通过拆分利润结构，我们发现，导致优币科技亏损的主要原因有两个容易被忽视的原因：一是如上所述，鉴于人工智能赛道的硬技术属性，高研发投入挤压了优币科技的盈利空间。企业的利润率。 2020-2022年Q3，公司研发费用占营收比例分别为57.9%、63.3%和61.4%，常年保持在60%以上； 其次，员工股权激励放大了公司亏损。 对于科技公司来说，通过发行股权来激励员工也是一种普遍现象。

优必选利润分拆

优必选之所以能创造如今的成就，与其长期的技术积累和高强度的研发投入密不可分。 招股书信息显示，报告期内优必选公司年均研发投入超过60%，拥有专利1500余项，其中海外专利300余项。

强大的技术积累和研发投入，使优必选科技成为全球少数具备全栈人形机器人技术能力（包括计算机视觉、语音交互、伺服驱动、机器人运动规划与控制、定位导航等）的企业之一。公司。 同时，优必选是全球最早在消费市场将配备多个伺服驱动器的多关节服务机器人商业化的公司之一； 是全球极少数实现多系列伺服驱动器批量生产并实际产品应用的公司之一。 ; 也是全球第一家完成从小扭矩到大扭矩伺服驱动器的量产的公司。

这些技术的积累，让优必选能够以相关能力为积木，适配并应用到企业级和消费级多个场景，形成广泛的产品组合，并最终落地上述多个行业。 商业化能力与技术研发基础的有效结合也可以视为优币科技核心价值的体现。

抢占港股市场，优必选科技有望突破

登陆二级市场后，投资者对优币科技的关注点自然会从理论和技术角度转向商业成果。 鉴于此，投资者将重点关注仿人机器人未来能否带动优必选业绩稳步提升。

我们认为，优必选作为全球少数走上商业化道路的人形机器人公司之一，未来仍具有良好的投资价值。 具体原因体现在三个方面：

（一）行业空间决定优币科技业绩的广度

众所周知，产业规模主要由价格和数量两个方面决定。 参考其他行业的经验，产业规模加速扩张时期通常伴随着成本下降和产品数量增加。 因此，从长远来看，产业规模扩张的驱动力通常来自于终端产品渗透率的提升。

一般情况下，消费品渗透率的增长不是线性的，而是呈现S形曲线的特征。 也就是说，经过前期缓慢的触底阶段，渗透率达到一定的加速点后，产业规模将迎来爆发式增长。

华泰证券预计，渗透率S型曲线的加速点很可能出现在10%左右。 以新能源汽车的发展历程为例，2021年，我国新能源汽车渗透率将达到13%。 随后，整个行业进入快速增长阶段，市场规模急剧扩大，给相关产业链带来巨大的投资机会。

全球新能源汽车渗透率数据