监管继续把好IPO入口关 促一二级市场协调平衡发展

1月18日，永兴股份、康农种业两只新股上市，前者登陆上海证券交易所主板，后者登陆北京证券交易所。1月19日，腾达科技将在深圳证券交易所主板上市，将成为本月A场第10家IPO公司。

Wind数据显示，截至1月18日，沪深北市场本月已有9家公司成功IPO，合计募集资金86.33亿元。而2023年1月，全月新增上市公司为10家，共募集资金69.20亿元。这意味着，仅募集资金情况，目前本月IPO数据就超过了去年1月份。

尽管如此，但监管部门阶段性收紧IPO的态度仍未改变。在日前中国证监会2024年首场新闻发布会上，证监会发行司司长严伯进表示，下一步，证监会和交易所将继续把好IPO入口关，从源头提升上市公司质量，做好逆周期调节工作，更好促进一二级市场协调平衡发展。

数据显示，截至1月18日，按上市日期计，A场今年1月新上市公司9家，募集资金86.33亿元；其中，沪市4家，深市2家，北交所3家。这一数据已经超过A股2023年1月全月数据：当月IPO公司10家，合计募资69.20亿元。不过，若对比2022年1月、2021年1月的数据，上述稍显回升的数据似乎并未改变IPO阶段性收紧的环境。

事实上，2023年A场波动较大，IPO市场上市企业数量、募资金额也出现不同程度下降。Wind数据显示，2023年A场共有313家企业首发上市，首发募集资金合计3563.39亿元；相比2022年，IPO企业数量减少115家，首发募集资金减少2303亿元。

2023年8月底以来，证监会加强逆周期调节，阶段性收紧IPO，合理把握新股发行节奏。2023年全年，沪深市场核发IPO批文245家，启动发行237家。这其中，2023年1月到8月核发IPO批文213家，启动发行193家；2023年9月到12月核发批文32家，启动发行44家。

新年以来，新股延续强势，首日悉数上涨。1月18日，永兴股份高开37%，康农种业高开上涨75%。1月16日，贝隆精密上市首日上涨192%。1月11日，云星宇上市首日涨幅166%，雪祺电气上市首日涨幅113%。

值得关注的是，注册制下IPO新股发行定价效率大幅提升。不过，当前也存在个别新股定价过高、超募现象显现。对此，严伯进称，目前，新股发行承销机制运行总体平稳，市场化发行定价功能逐步发挥，新股超募和募不足现象并存，表明竞争博弈、优劣分化的发行生态正在形成。针对极端超募现象，证监会和交易所坚持从严监管，监测约束异常报价行为，督促发行人和承销机构充分提示风险、审慎定价，严肃查处询价定价环节违规行为。

据悉，试点注册制以来，证监会坚持辩证系统思维，在推进新场化发行的同时，全面加强发行承销各环节监管，通过制度安排、过程监管、监督检查等手段，督促市场各方归位尽责，抑制阶段性出现的抱团压价和例超募两种不合理倾向。

全面实行注册制以来，证监会借鉴试点注册制成功经验，继续严格监管发行承销行为，引导网下投资者合理报价、督促发行人和承销机构审慎定价。同时，结合不同板块特点，在完善以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售机制基础上，兼顾中小投资者利益，在询价对象范围、网上网下分配比例等方面作出差异化安排。

从效果看，2023年9月到12月，新股发行平均市盈率有所回落，与可比上市公司平均市盈率的比值明显下降，未出现例超募。

中国银河证券研究院统计的数据显示，2023年9月到12月，A场新股发行平均市盈率为38.41倍，较2023年1月到8月的44.57倍有所回落；2023年9月到12月，新股发行市盈率与可比上市公司平均市盈率的比值均值为0.79，较2023年1月到8月的0.88明显下降。

2023年，股票发行注册制改革全面落地，是我国资本市场改革发展的重要里程碑。立足推动注册制改革走深走实的新阶段，如何构建长期资金、资本市场与实体经济共同发展的良性机制，需要进一步深化改革，统筹做好顶层制度设计。

据了解，目前，证监会正全面对标中央金融工作会精神，研究制定《资本市场投资端改革行动方案》，作为未来一段时期统筹解决资本市场中长期资金供给不足等问题的行动纲要。总体思路是，以加大中长期资金引入力度为重点，以优化资本市场投资生态为基础，以建设一流投资机构为抓手，全面推进资本市场投资端改革，着力提高投资者长期回报，促进资本市场与实体经济、居民财富的良性循环。

“下一步，证监会将认真贯彻落实中央金融工作会议要求，在中央金融委统一领导下，协同相关部委，深刻把握监管的性、人民性，扎实推进制度建设，更大力度引入市场中长期资金。”证监会机构司副司长林晓征日前表示。