全球天然气市场发展进入调整期
未来5年，全球天然气市场供需总体宽松，但受LNG液化项目投产和投资推迟影响，LNG市场会出现短期供需趋紧，东北亚LNG现货价格维持中高区间运行。同时，随着全球碳中和进程推进，碳排放约束收紧、新能源发展提速和绿色金融发挥导向作用，传统化石能源生命周期或将缩短，天然气需求增长或将加速，对价格有推升作用。 过去5年，全球天然气市场处于较快增长期，供应保障能力持续提升，北美、欧洲、亚太三大主要市场竞争程度更趋激烈。国际气价于2020年探底后强劲反弹。未来5年，天然气仍将是需求增长最快的化石能源，全球天然气市场发展进入变动期，区域消费结构、供应格局以及贸易和投资模式都将不断调整。预计全球市场整体供应宽松，但LNG市场受缺乏FID、新投产项目推迟等因素影响，会出现短期现货供应趋紧，东北亚现货价格将在中高区间运行。 整体供应仍趋宽松 市场短期、局部风险逐渐加大 全球天然气需求保持较快增速。进入低碳发展时代后，天然气作为清洁的化石能源，在全球能源结构和转型中发挥了重要作用。未来5年，受宏观经济增长、环保政策推进等因素拉动，全球天然气需求将保持1.5%-2%的增速，仍将是增长最快的化石能源。预计未来五年全球天然气市场供应仍趋宽松，但市场短期风险逐渐加大，中国、印度及亚洲新兴国家是天然气需求增长主要驱动力。 从保障能力来看，全球天然气供应保障能力持续增强。过去5年，全球天然气上游产量持续较快增长，虽然2020年受疫情和国际油价历史性暴跌影响，上游生产受阻造成美国、俄罗斯等主要天然气生产国产量下降，液化项目投产推迟、投资放缓，但资源供应和保障能力不断提升。未来5年，受双碳目标、国际油价水平、成本上升等因素影响，全球天然气产量增长或将趋缓，增速约1.5%，慢于十三五，整体仍趋宽松。全球天然气产量增长仍主要来自美国、俄罗斯，全球比重将达45%。全球LNG供应能力将持续增长至5.5亿吨/年，项目投资主要由卡塔尔和美国推动。由于项目投资的周期性变化以及碳中和背景下国际石油公司能源转型的推进，国际大公司对LNG项目的投资将更趋谨慎，全球LNG市场供需的短期、局部趋紧风险将逐步加大。 从全球天然气消费结构看，发电是推动天然气需求增长的主要部门。由于大部分天然气消费国日益重视环保和碳排放问题，弃煤行动开始逐步盛行，促使发电部门用气在全球天然气消费结构中排名第一。预计未来五年，全球需求增量将主要来自发电和工业部门，特别是工业部门用气需求增速有望超过发电用气增速。 从全球天然气消费区域看，增量主要来自亚太地区。亚太天然气消费占全球比重约24%。过去五年，亚太消费保持较快增长，除2020年疫情影响外，年均增速保持在3%以上，是推动全球天然气消费增长的重点地区。分国家看，中国、日本、印度、韩国为区内主要消费大国。此外，巴基斯坦、泰国、孟加拉国等亚洲新兴市场消费持续较快增长。未来五年，全球天然气需求近一半将来自亚洲，尤其是中国、印度及亚洲新兴国家是需求增长主要驱动力。 碳中和LNG将成为贸易新趋势 全球天然气贸易稳步增长，主要由LNG贸易的高速发展推动。天然气贸易量由2016年的1.07万亿立方米升至1.25万亿立方米，年均增速3.1%。其中，LNG贸易占比由33.3%提升至39.5%。全球LNG贸易持续快速发展，推动全球天然气市场流动性增强。贸易量看，全球LNG贸易量由2016年的2.67万吨快速提升至2020年的3.61亿吨，年均增速6.7%。受LNG现货贸易灵活性、市场主体更加多元、新进入的小贸易商以采购现货为主以及季节性调峰需求增多等因素影响，全球LNG现货贸易量占比由23.3%上升至30.1%。转出口贸易在区域价差和套利空间的驱动下持续活跃，过去五年最高年度转出口贸易量约4620万吨，市场活跃度不断增强。 全球LNG贸易参与国数量不断上升，截至2020年末，参与LNG出口和转出口的国家为29个，参与LNG进口的国家超过44个。市场供应和需求两侧的多元格局竞争更加激烈。澳大利亚、卡塔尔等传统LNG供应国与美国、俄罗斯等新兴LNG出口国在供应侧竞争加剧。亚洲主要消费国和天然气需求增速较快的新兴进口国与欧洲国家在需求侧的竞争也在加大。近年，亚洲新兴国LNG进口爆发式增长，平均增速约16%，贡献全球36%的进口增量，占比由14%增至21%。 2021年，全球LNG贸易中最为突出的特点是区域间竞争和影响加剧。今年以来，南美市场由于区域内阿根廷、巴西等国内产量下降、干旱天气影响，LNG需求持续上升，对欧洲和亚洲市场供应造成较大压力，直接推升LNG现货价格。未来，随着碳中和进程推进，碳中和LNG交易将成为大势所趋，将推升采购成本，增加贸易环节。同时，买卖双方将面临绿色溢价、成本分摊、认证标准、碳计量、碳交易等多种问题。 未来5年气价将在中高区间运行 突发事件影响加剧价格波动风险。近年来，疫情蔓延、极端天气等突发事件等对气价波动影响日趋明显。分地区看，过去5年，受冬季需求增长和极端事件影响，东北亚LNG现货价格短期波动加剧。东北亚LNG现货日度最高波幅17.7倍，月度最高波幅7.6倍，远超过去5年（3.1倍和2.9倍）。2021年1月，由于预期外的冷冬天气、疫情造成的长贸资源集中在冬季提货等因素，造成东北亚LNG现货日度价格飙升至39美元/百万英热。美国在2021年2月遭遇暴风雪天气，现货气价波动超过10倍。 未来5年需求增长有望加快。2021—2025年，受宏观经济增长、环保政策推进等因素拉动，全球天然气需求将保持1.5%~2.0%的增速，快于过去5年，天然气将是增长最快的化石能源。受双碳目标、国际油价水平、开发成本上升等因素影响，全球天然气产量增长或将趋缓，年均增速约1.5%—1.7%，慢于过去5年年均增速，整体仍趋宽松，局部短期或将收紧。LNG市场方面，全球LNG供应能力将持续增长至5.5亿吨/年，项目投资主要由卡塔尔和美国推动。但未来5年，市场宽松收紧，买方向卖方市场转变，供应商话语权和资源集中度高，LNG市场短期、局部供应紧张风险加大。 未来5年，全球天然气市场供需总体宽松，但受LNG液化项目投产和项目投资推迟影响，LNG市场会出现短期供需趋紧，东北亚LNG现货价格维持中高区间运行。同时，随着全球碳中和进程推进，碳排放约束收紧、新能源发展提速和绿色金融发挥导向作用，传统化石能源生命周期或将缩短，天然气需求增长或将加速，对价格有推升作用。预计2021—2025年，美国HH现货价格区间为3—3.5美元/百万英热，高于过去五年水平。TTF现货价格运行区间为7—10美元/百万英热，与亚洲现货价格价差在1美元/百万英热左右。东北亚LNG现货价格波动区间在7—12美元/百万英热单位，均价较过去五年上涨65%。
