素士科技小米系关联交易顽疾或难解鹤壁职业技术学院研发成果转化为物品扶上市急减持真金几何问题
作为权衡财经研究员，我深入分析了素士科技的上市情况和小米生态链企业的关联交易问题。自从3月29日小米回应了对其产业链IPO政策受限的谣言后，至今仍未有进一步的进展。然而，小米投资下的华米科技、云米、石头科技等多家上市企业，以及易来智能和趣睡科技正在进行IPO，这表明小米通过其平台扶持细分市场头部企业走向资本市场，形成了一个庞大的资本版图。
根据招股书显示，小米集团早期阶段提供孵化支持，并共同设计研发生态链产品，为供应链管理提供支持，简化为入驻并入股、集团采购扶上市，但却未提及上市后可能出现的减持现象。素士科技作为小米生态链的一部分，计划在创业板上市，由招商证券担任保荐机构，本次公开发行新股不超过1,000万股，将占发行后的总股本比例不低于25%，拟募资7.75亿元用于全产品升级项目、品牌推广及营销升级建设项目以及研发中心建设项目。
素士科技实控人持股三成，而小米仅成立13个月即入股，这说明公司与小米之间存在较高程度的关联性。此外，公司主要采用代工生产模式，其销售模式也主要依赖于小米模式，因此面临着对销售渠道依赖风险。如果未来出现任何改变，如分成比例或终端销售情况的变化，都可能对公司经营业绩产生不利影响。
值得注意的是，与其他同行业可比公司相比，素士材料毛利率较低。这一现象与其他的小 米生态链企业如石头科技和九号机器人存在相同的情况，他们同样拥有相似的业务模式。在报告期内，小 米模式下毛利率持续低迷，有待进一步观察是否会改善。
尽管如此，对于那些看好素士有限发展前景的人来说，他们选择委托孟凡迪代为持有公司股份，是基于对未来潜力的信心。而对于那些参与过2019年C轮融资增资的人来说，他们在当时购买股票价格与增资价格存在差异，这也反映出他们对于公司长远发展抱有乐观预期。
总体而言，无论是从业务拓展还是技术创新角度来看，素士科技有限公司都是一个值得关注的小型初创企业，其与大型互联网巨头如小미建立良好的合作关系，也为其带来了更多机会。但同时，也需要高度警惕潜在风险，如知识产权争议、大额理财募资补流等问题，以确保投资者的利益得到充分保护。
