香江电器IPO十年更换保荐机构销售毛利率低于同行市场竞争如山大
香江电器IPO经历了十年的波折，频繁更换保荐机构，其销售毛利率低于同行业水平。公司的业务模式主要依赖ODM/OEM服务，而自主品牌业务占比较低。这使得香江电器在全球经济不确定性和贸易摩擦影响下，面临着外销收入的大幅波动。尽管如此，香江电器仍然是国内规模较大的生活小家电出口制造商之一，其产品主要销往北美和欧洲市场。
根据最新招股书显示，2020年至2022年间，香江电器实现的营业收入分别为14.78亿元、14.89亿元和11.03亿元；归母净利润分别为8867.72万元、7189.21万元和9079.42万元。其中2022年营业收入与上一年相比有25.92%的下降，这主要是因为欧美地区消费需求减弱导致客户采购量减少。
此外，公司近几年的主营业务毛利率也存在波动，从21.70%到18.94%，再到22.43%，受到产品结构变化、原材料价格变动以及汇率波动等因素影响。在这种情况下，对于直接材料成本超过65%的公司来说，这种不稳定的环境对盈利能力构成了挑战。
在竞争激烈的小家电行业中，与可比公司相比，香江电器虽然净利润增长率高，但毛利率和营收复合增长率则显著低于平均水平。此外，由于客户集中度较高，一旦与大客户关系出现问题，将对其经营业绩造成重大影响。
本次IPO计划募集资金57.58亿元，将用于提升品质生活家居用品建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金。不过，由于实际控制人潘允持股比例高达80%,且其子GUANGSHE PAN通过间接持股方式继续保持一定程度的控制权，因此存在实际控制人不当控制风险需要关注。
