香江电器IPO经历多次保荐机构变动销售毛利率低于同行业水平在中国批发市场的自然选择中面临激烈竞争
香江电器IPO经历了十年的波折，频繁更换保荐机构，其销售毛利率低于同行业水平。公司在中国批发市场的自然选择中面临着激烈的竞争。在深证证券交易所主板市场上市之前，香江电器曾多次尝试，但都未能顺利完成。据报道，2013年开始规划IPO期间，东莞证券和兴业证券分别担任过保荐机构，但后来在2020年11月和2021年5月终止了上市辅导。
2022年6月，香江电器才与国金证券签署了保荐协议和承销协议，由国金证券担任公司IPO的保荐机构和主承销商。然而，这些变动背后的原因仍然是未知的。
作为国内规模较大的生活小家电用品出口制造商，香江电器以ODM/OEM业务为主，其自有品牌业务占比偏低。此外，该公司几乎100%以上的外销收入使其营收受到了贸易摩擦、汇率波动及海外市场消费需求下降等因素影响。
成立于2012年的香江电器主要从事生活家居用品研发、设计、生产与销售，其产品包括搅拌机、空气炸锅等家用小家电以及非电类用品。公司是国内规模较大的生活家居用品出口制造商，其产品主要销往北美和欧洲，而外销业务收入占比达到了99%以上。
从业务模式来看，香江电器主要依靠ODM/OEM合作，与沃尔玛、飞利浦等品牌商合作，同时也有部分自有品牌业务。不过该公司自主品牌业务仅占比5.59%，远低于同行。这可能是因为它更多地依赖于定制生产，而不是通过自己的品牌推广产品。
根据最新招股书显示，在过去几年里尽管营业收入呈现增长趋势，但毛利率却持续下降。这可能是由于原材料成本增加或美元兑换人民币汇率波动导致。此外，该公司来自前五大客户的销售收入占比高达62.41%，这意味着如果这些客户发生重大变化，对公司将造成巨大不利影响。
虽然全球小家电行业呈现高度碎片化特征，但是头部企业如美的集团等具有强大的品牌影响力。而新宝股份这样的生产制造企业则更多依靠ODM/OEM服务，不够具备国内市场影响力。本次IPO计划募资57.58亿元用于品质生活家居项目建设及其它投资，不过存在实际控制人风险的问题需要关注。
