美的集团追求AH野心全国批发市场如同战场警惕隐患抓紧机遇
美的集团追逐A+H野心，全国批发市场如战场，警惕隐患、抓紧机遇。2023年10月24日，港交所披露美的集团提交上市申请书。预计本次发行2023年内启动，2024年落地完成。这一举措作为全球最大的家电企业，不仅引人瞩目，也是筹划已久的结果。不过，要观察港股环境，是一个好时机么？香港IPO市场在2023年的前三季度表现不佳，只有44宗IPO上市，募资总额246亿港元，比去年同期减少65%和15%。
美的集团此番冲关，有可能成为近年来港交所的最大规模发行，它能否搅起多少资本春水、搏出个好估值呢？期待之余，也有人持审慎态度。从财务状况看，美的集团是“不差钱”的。在截至2023年6月30日的情况下，其账上的外币货币性项目包括：货币资金280.27亿元、应收账款225.9亿元、其他应收款516.73亿元。而支出的方面，则包括短期借款144.06亿元、应付账款60.69亿元等。
同时，当下的公司A股表现并不讨彩。尽管曾经市值首破6000亿元，但随后便一路震荡走低，现在市值不足4000亿元，与高点相比蒸发了近3000亿元。那麼，这是否意味着港股上市能夠搏出個好估值？
历史表明，即便赴港成功上市，如海信家电和海尔智家等A+H结构白电企业，其滚动市盈率并未显著提升空间。此番冲关，或主要出于以下考虑：构建海外资本平台，更好地服务全球化战略；满足境外投资者对公司投资需求；构建更完善的海外激励体系。但也有分析指出，在中短期内，不见得利好，因为IPO会继续把股本摊大，将每股收益摊薄，从而导致PE升高。
如何平复投资者心情、提升信心？招股书称，本次IPO募资净额将主要用于全球科技研发，以及智能制造体系建设及供应链管理升级等。此外，还提到尽管相信商业及工业解决方案将成增长重要驱动力，但公司在进一步发展该业务方面面临风险及挑战。
经营风格方面，美的一直保持着忧患意识。在最新半年的营收数据中，由于海外经济波动以及汇率变化和海外冲突加剧影响，对经营形势依然面临挑战。但在毛利率和净利率均有所改善的情况下，上半年的营利双增，其中暖通空调业务成为拉动收入920亿增长10.54%，毛利率23.37%，增加2.32个百分点。
多元化也助推了增长，其中三大To B业务收入增速均超十%，超过To C家电业务。此外，“刀刃向内”也是重要考量之一，如通过裁员实现转型升级与结构优化，加强海外拓展等策略调整。
行业分析师认为传统家电业较重依赖房地产，在其步入“黑铁”时代后，家电发展自然有唇亡齿寒感。即便节衣缩食或关停非核心业务，一些挑战仍未彻底结束。在竞争激烈的情景下，每一步都需谨慎考虑如何开源向何处增长？
未来五年的目标是在楼宇事业部实现年度收入达1000亿，并且五年收入增长五倍，而年度净利润达到100亿。这意味着楼宇科技事业部将成预期增长最快部门，为B端业务提供价值想象力的支撑。不过，看几大板块当前表现，那么问题又来了……
