寒风吹过火焰熄灭小米IPO破发的资本寒冬与为发烧而生的沉寂
寒风吹过，火焰熄灭：小米IPO破发的资本寒冬与'为发烧而生'的沉寂
小米集团在香港挂牌上市，发行价17港元，估值543亿美元，但首日开盘后股价随即跌破发行价。分析师黄渊普认为，小米最大的瓶颈在于智能手机这个核心不够强，但从长远角度，他看好小米成为1000亿美元以上的公司。
雷军曾表示“（小米）总不至于连550亿美元都不值吧？”但实际上，以现在的543亿美元估值已经给足了雷军面子。虽然香港联交所现场充满了祝贺的小米和雷军，但二级市场对小米保持警惕，有机构准备做空。这次上市，小米要守住发行价，难度大。
雷军持股31%，身价近170亿美元，在科技富豪榜排名靠前。他追求的是江湖地位，而非仅仅财富本身。小미一共有超过7000名员工持有股票或期权，对员工来说高低股价影响巨大，不少人原想通过上市后的增值来买房买车，现在却感到失望。
业内说雷军善于取势，但他可能在判断时机上有些失误。黄渊普认为，小米是他一手带大的孩子，在移动互联网爆发前已经有相当的沉淀。但二级市场把小 米对标硬件公司，或用苹果公司的市盈率做参考，只给出了不到300亿美元估值。而目前的小.mi已获得543亿美元估值，这依然是最合适时机，抢先募到真金白银；后续科技互联网公司将会更难获得资本认可。
很多科技互联网公司得看小.i 的“脸色”。黄渊普指出，这一次科技互联网泡沫真的要破了：除了市场环境不好、表现不好外，还有一点重要原因是：互联网、移动互联网的红利确实没了。接下来，小.i 的保卫战，也是中国互联网创业投资的估值体系保卫战。
招股书显示，小.i 此次募到的资金主要用于核心产品、三块生态链及全球化扩张。在国内竞争激烈的情况下，小.i 的增长红利主要来自第二第三块，即生态链和国际化方面。2017年生态链收入200多亿元，我了解消息表明2018年预计400亿元，2019年目标800亿元，将成为主要增长点；而国际化方面，如印度成功经验，可望在沿线国家取得突破。
关于生态链的问题，一些企业体量还较小时候需要进一步成长；华为AI营收20.49亿元但市值只有5.5亿美元。此外，大部分生态链企业尚未盈利，加之相互间竞争激烈，要盈利更难。大部分健康程度，将长期影响到,i 的健康状况。此外,i 通过多品类扩展边界，看起来似乎什么都能卖，但是边界存在疑问，因为i 不应该犯当年凡客错误，同时也担忧i 为上了场就冲业绩放宽品类标准过早开放了一些没有必要的一些品类。在智能硬件领域,i 有很大优势，但饮食婴童等其他领域则无显著优势，与京东这样的电商平台相比，其增长空间有限。
